会买的是徒弟，会卖的是师傅。卖出决策，是投资中最考验智慧与心性的终极考验。
韩风的投资系统已经完成了选股与买入两大模块，但他深知，真正的挑战才刚刚开始。他的书桌上摊开着几张交割单，记录着过去几年最令他懊悔的两个案例：一只是在盈利30时就匆匆卖出的股票，后来涨了300；另一只是亏损超过50仍固执持有的股票，最终被迫割肉。
“买入让人兴奋，卖出让人痛苦。”他在日志中写道，“因为卖出意味着要么承认错误（止损），要么放弃可能的未来利润（止盈）。这种情感冲突，让卖出成为投资中最困难的决策。”
经过深入思考，韩风认识到卖出决策必须系统化、规则化，绝不能依赖直觉或情绪。他开始构建自己卖出体系的核心原则。
在制定具体卖出规则前，韩风首先确立了三条核心哲学：
第一，卖出的本质是机会成本的比较。 “持有现金也是一种头寸。卖出不是因为股票‘涨多了’，而是发现了更好的机会，或者当前持仓的风险收益比不再吸引人。”
第二，永远不要指望卖在最高点。 “试图精准逃顶与精准抄底一样，是投资中的‘傻瓜游戏’。我们只追求吃到鱼身，放弃鱼头和鱼尾。”
第三，卖出决策必须与买入逻辑相匹配。 “因为什么原因买入，就应该因为什么原因卖出。如果买入理由是公司成长性，那么卖出理由应该是成长性放缓，而不是股价下跌。”
基于这些哲学，韩风构建了一个三维卖出框架，分别应对三种不同的卖出情景。
02 止盈维度：让利润奔跑，但不忘收获
止盈是最美妙的卖出理由，但也是最容易让人后悔的。了分级止盈策略：
当持仓股票达到以下标准时，开始第一阶段止盈：
“这个位置的减持是胜利的收获，而不是失败的逃跑。”韩风注释道。
当市场出现明显泡沫特征时进行第二阶段止盈：
“这个时候要记住巴菲特的名言：在别人贪婪时恐惧。”
对于真正伟大的公司，韩风决定永远保留一部分底仓：
“对茅台、腾讯这样的公司，任何卖出最终都可能后悔。保留底仓，就是给自己留下享受复利奇迹的机会。”
03 止损维度：截断亏损，保护本金
止损是投资中最痛苦的决策，但也是最重要的生存技能。了清晰的止损规则：
“这个数字经过精心计算，”的亏损需要+176的涨幅才能回本，尚在可控范围。才能回本，几乎不可能翻身。”
当出现以下情况时，无论盈亏立即卖出：
“这种止损比价格止损更重要。价格可能回来，但基本面的恶化往往是不可逆的。”
当技术图形出现以下信号时，考虑止损：
“技术止损提供客观的视觉信号，帮助克服‘再看看’的侥幸心理。”
除了单纯的止盈止损，韩风还设置了基于投资组合管理的卖出规则：
每季度检查投资组合，当出现以下情况时进行再平衡：
“再平衡是强制性的高卖低买，”韩风写道，“卖出涨得多的，买入涨得少的或者下跌的。”
当发现明显更好的投资机会时，可以卖出当前持仓：
“这种卖出需要极其谨慎，避免陷入频繁换股的陷阱。”
投资生涯中总会遇到意想不到的情况，韩风为此设置了特殊应对机制：
当持仓股票出现以下情况时考虑卖出：
“买在分歧，卖在一致。当所有人都看好时，往往就是卖出的时机。”
对于长期不达预期的股票设置时间止损：
“时间是有成本的，不要在不争气的股票上浪费时间和机会。”
韩风选择自己持仓的“比亚迪”进行卖出推演：
股价继续上涨至350元，市盈率突破历史90分位，媒体开始热议“新能源革命”。
行动： 触发第二目标位止盈，减持40仓位。
公司发布季报，电池业务毛利率大幅下滑，竞争对手推出更具性价比的产品。
行动： 触发基本面止损，清仓卖出。
发现另一家新能源公司估值只有20倍pe，且成长性相当，安全边际明显更大。
行动： 触发机会成本卖出，转换部分仓位。
通过这个推演，韩风验证了卖出系统的完整性和可操作性。
在章节的最后，韩风写下了卖出系统的执行纪律：
1 止损要快，止盈要慢：亏损不要等解套，利润要给它时间成长。
2 卖出后不要立即回头看：避免因短期波动影响判断，给决策足够的呼吸空间。
3 记录每一次卖出决策：建立卖出档案，定期复盘改进系统。
4 保持税收效率：长期持股享受税收优惠，这是额外的收益。
韩风明白，再完美的卖出系统也需要钢铁般的纪律来执行。他给自己定下规矩：每一次卖出操作，都必须书面记录决策依据，并与系统规则进行核对。只有这样，才能真正做到“知行合一”，让投资系统发挥应有的威力。
（第四十二章 完）